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■ 苏向杲
当前 ，A股市场已进入2026年半年度业绩预告集中披露期。面对市场风格轮动 ，上市公司盈利能否持续改善，正成为判断市场中期走势的重要变量 。随着更多上市公司披露业绩预告 ，A股公司盈利结构中的积极变化正在逐渐显现 ，市场定价也将进一步回归企业业绩和成长性 。
截至7月19日，A股市场已有1736家上市公司披露中期业绩预告。虽然已披露业绩预告的公司数量仅占全市场约三成 ，尚不足以代表全部A股公司的盈利状况 ，但已反映出部分行业和企业的经营趋势。上述1736家公司中，有766家业绩预喜 ，另有194家公司预计亏损同比收窄 。总体来看 ，行业龙头盈利稳健 、高景气产业加快兑现利润 、部分周期行业经营改善 。这三大特征共同构筑起当前A股市场的基本面支撑。
其一，部分行业龙头盈利稳健 ，为市场平稳运行提供一定支撑 。
分行业来看 ，非银金融、有色金属、化工 、先进制造和消费等领域的一批龙头企业，上半年保持了较强的盈利能力 。部分企业实现扣除非经常性损益后的净利润同比增长，说明其业绩改善更多来自主营业务扩张 、产品结构优化和经营效率提升 ，而非主要依赖资产处置等一次性收益。
龙头企业通常拥有较高的市场份额、较强的成本控制能力和相对稳定的现金流 ，在需求波动时更有能力稳订单 、降成本 、保利润 。此类公司盈利保持稳定，不仅有助于稳定其自身估值预期 ，也能为产业链上下游提供一定信心 。
同时 ，大市值龙头企业通常是宽基指数的重要组成部分，也是公募基金、保险资金等中长期资金的重点配置对象。部分龙头企业利润增长 、盈利预期趋稳 ，有助于稳定市场对相关权重板块盈利能力的预期 。
其二 ，高景气产业业绩加速释放，为市场注入新的增长动能 。
业绩预告显示 ，AI（人工智能）带动的算力需求 ，正在转化为部分上市公司的收入和利润。同时，部分光通信 、半导体和算力硬件企业的订单、出货量或产能利用率有所提升 ，反映出AI相关需求仍在向产业链利润端传导 。
尤其是处于供需相对偏紧环节 、具备技术优势和规模交付能力的企业 ，阶段性受益更为明显 。除人工智能产业链外，船舶制造 、部分电力设备、汽车电子和创新药研发服务等领域，也呈现订单改善 、需求回暖或产能利用率提升等积极变化。这些增长点为A股盈利增长提供了更多来源。
当然 ，高景气并不意味着可以忽视估值 。只有利润增长具有持续性 ，并与当前估值相匹配，产业趋势才可能转化为中长期股价支撑 。A股公司中期业绩预告的陆续披露 ，为辨别成长板块的真实盈利能力提供了更多依据。
其三 ，部分周期行业盈利改善，为市场提供多元盈利支撑 。
本轮业绩改善并非仅局限于科技成长行业 ，有色金属 、部分化工等周期行业的预喜公司也相对集中 。同时 ，部分煤炭、石化和交通运输企业的盈利状况也出现积极变化。
这些改善一方面受益于部分大宗商品费用 回升、供给增速放缓和供需关系边际改善，另一方面也来自企业降本增效和对产品结构的优化调整 。这意味着 ，部分周期行业的盈利驱动力 ，正从单一的费用 上涨向“销量提升 、成本优化”等维度转变 。这种变化拓宽了A股业绩增长的覆盖面，使得在成长板块波动加大时 ，资源 、化工等板块能够提供不同来源的盈利支撑 ，促使市场结构更趋均衡。
当然，在看到积极变化的同时，也要正视当前A股基本面的结构性分化 。房地产、钢铁以及部分消费 、新能源等领域的上市公司 ，仍面临需求不足 、费用 竞争等压力 。同时 ，部分公司的预期业绩高增长也受到低基数、投资收益或其他非经常性损益影响，增长可持续性仍待观察。
总之 ，基本面具备一定支撑 ，并不意味着市场短期内必然单边上涨，估值水平 、资金供求和外部环境都会对市场节奏产生影响 。但从已披露的A股公司中期业绩预告来看 ，盈利稳健的头部企业 、盈利加速兑现的新兴产业企业以及企稳修复的周期股 ，正共同凝聚成支撑A股稳健运行的合力 。随着企业盈利得到逐步确认，基本面终将成为稳定市场预期、支撑A股中期运行的中坚力量。
